AMD遭降评股价跳水 无力撼动英伟达

在美东时间周一，有着“科技股大多头”以及“芯片股长期看涨势力”称号的美国银行（Bank of America）下调该机构对于美国芯片巨头AMD的股票评级以及目标价，令市场参与者们感意外，这也使得AMD在周一美股交易时间段成为市场关注的“看跌焦点”。美国银行将AMD股票评级从“买入”下调至“中性”，对于AMD的12个月内目标价从180美元下调至155美元。截至周一美股收盘，AMD股价收跌5.57%至130.870美元。

由于对于人工智能芯片以及个人电脑芯片业务的担忧情绪升温，美国银行下调该机构对于AMD的评级，这也是AMD股价周一跌超5%的重要原因。美国银行在这份最新发布的研报中表示，下调AMD股票评级以及目标价的核心原因在于，预计2025年与人工智能以及PC相关的营收规模将较该机构此前的预期大幅下降。

相比之下，对于AI芯片领域的另外两大巨头——即英伟达（NVDA.US）以及博通（AVGO.US），美国银行仍然予以“买入”评级，且目标价均位列华尔街最高水平。因此美国银行将“AI投资热潮大赢家之一”的AI芯片新势力AMD评级与目标价毫无征兆地下调，可谓令市场参与者们颇感意外。

由于英伟达在AI芯片领域仍处于垄断地位，且博通、迈威尔携手亚马逊、微软等巨头们推出的自研AI ASIC芯片来势汹汹，越来越多投资者对于AMD斩获更多数据中心AI芯片市场份额的信心明显下滑，因此投资者们开始抛售AMD，AMD今年以来的股价跌超11%，股价表现大幅跑输费城半导体指数与标普500指数，与英伟达、博通等热门芯片股表现更是相差甚远。

来自美国银行的知名分析师维韦克·阿利亚在给客户的这份研究报告中表示，数据显示AMD仍未撼动AI芯片霸主英伟达（NVDA.US）丝毫市场份额，以及博通（AVGO.US）与迈威尔科技（MRVL.US）联手美国科技巨头们推出的定制化AI芯片在超大规模数据中心领域日益增长的偏好，可能将大幅制约AMD的市场份额增长潜力。

阿利亚领导的美国银行分析团队将AMD的股票评级从“买入”下调至“中性”，意味着美银的分析师们对于AMD的立场从“看涨”转为“谨慎观望”，并将AMD在2025年和2026年的盈利预测分别下调了6%和8%。同时，他还将目标价从180美元大幅下调至155美元。

美国银行分析团队在这份研报中还将AMD 2025年数据中心AI芯片相关的营收预期从89亿美元下调至80亿美元，相比之下华尔街分析师普遍预期则为96亿美元至100亿美元区间。该机构认为英伟达AI GPU以及定制化AI芯片的增长规模可能强于AMD所推出的同类产品。

“虽然我们的预测显示AMD的年同比增长率将达到大约54%，但超出市场普遍预期的可能性非常有限，这可能会继续对AMD的股价造成抛售压力，”阿利亚领导的美国银行分析团队写道。“AMD的产品线仍然相比英伟达落后一年以上（并且英伟达正在加速发展），相比之下，AMD相比于英伟达还缺乏具有竞争力的高性能网络（比如以太网交换机、光学硬件）相关的产品组合。”

阿利亚领导的团队在研报中还重点指出，该机构接触到的云计算巨头亚马逊（AMZN.US）AWS的一位高管最近发表评论称，这家云计算服务提供商“尚未”看到客户们对于AMD芯片的强劲需求，但是客户们对于英伟达H100/H200乃至Blackwell AI GPU的需求仍然井喷式增长，以及对于亚马逊自研AI芯片需求同样强劲。

此外，美国银行分析团队还表示，预计在2025年上半年，个人电脑市场需求可能将出现一定程度调整，这可能将对于AMD的PC业务营收产生不利影响。

“尽管PC/企业端服务器CPU市场增长势头趋于温和而不是强劲增长，但考虑到领先企业英特尔（市场份额高达69%）的重组相关问题，AMD仍有机会从目前的约23%的市场份额中扩大其份额。但在这期间PC市场需求调整将不可避免殃及AMD PC业务。”阿利亚领导的团队补充道。“AMD在2025年的挑战（也是机遇）将是在英特尔占主导地位的企业PC这一细分市场中抢占更大规模份额，同时抵御来自基于ARM架构芯片的AI PC产品的（比如高通）强大竞争威胁。”